政策暖风频吹，提前开户把握机会

　　三周之后，牵动全球经济体未来4年政策走向的美国大选即将举行。目前特朗普与哈里斯高度胶着的选情，也使得资本市场不得不做好“两手准备”。

　　多家研究机构分析指出，包括电动车、大金融、科技、医疗、航空、传媒等行业，都会因为总统大选的结果面临迥然不同的境遇。背后的原因与这些行业板块可能会面临的政策规则变动、并购环境和税收政策变化等因素有关。

　　同时，华尔街也信奉“人事即政策”那一套，所以在下一任美国总统定下来之前，包括财政部、司法部、证券交易委员会、联邦贸易委员会等十多个关键机构的主官任命也不会明朗。

　　金融业热盼特朗普“松绑”

　　对于摩根大通等金融业巨头而言，眼下正在面临次贷危机后影响最大（限制最多）的金融业立法。

　　在拜登任期的最后一年里，美国政府正在努力修改银行业的资本运作模式和风险框架，同时削减银行业对信用卡和透支取现的费用。这可能会直接威胁这个行业数百亿美元的收入。

　　如果特朗普取胜，预期他将重新提名重要监管机构的负责人，特别是证券交易委员会（SEC）、货币监理署、消费者金融保护局。到现任美联储主席鲍威尔2026年届满后，他还将再一次提名美国央行的主管。

　　Wolfe Research美国政策研究负责人Tobin Marcus解读称，拜登政府在许多领域的监管议程都非常雄心勃勃，特别是金融行业。如果特朗普当选，他任命的官员将大幅回滚其中的许多内容。

　　许多银行业高管和顾问们都表示，如果拜登时期的一些象征——积极进取的消费者金融保护局、阻止大多数合并的监管和拖沓的交易批准节奏，能够有所缓和，将会是“一种解脱”。

　　据一家“资产规模接近1000亿美元”的银行CEO匿名表示，如果总统是共和党人，对他们肯定有帮助，如果共和党取得国会选举的全面胜利，那对这个行业就更有利。

　　尽管如此，也有行业观察者指出，特朗普（潜在的）2.0任期可能不会像他上一次那样对金融业友好。他本人上个月也曾提出，要把信用卡利率限制在10%，同时他的副手万斯也常常批评华尔街。

　　与此同时，在哈里斯获胜的情况下，她也不一定会（或者能）推进这些监管政策。如果民主党无法掌控国会两院，过于侧重党派政策的监管机构负责人将很难通过国会认命。

　　电动车

　　电动车政策也是美国两党存在的重大分歧，这也使得美国汽车行业处于“暂停”状态。

　　大众汽车美国公司负责人Pablo Di Si 9月底时表示：“现在我会做出任何关于未来投资的决定吗？显然不会。我们在等待观察。”

　　在特朗普的领导下，共和党普遍谴责拜登政府将“电动车强加给消费者”。特朗普曾承诺，当选后会撤销诸多汽车排放标准和电动车生产、消费激励措施。瑞银分析师Joseph Spak表示，在共和党获胜的情况下...我们会看到更高的（政策）变异性和变化潜力。

　　与之相反，哈里斯被普遍认为会延续拜登《通胀缩减法案》下的激励措施。虽然她也表示不太会支持“市场里只能卖电动车”这样的规定，但汽车行业高管们预期，哈里斯可能会放松一些联邦燃油经济性法规，但不会对补贴政策进行较大调整。

　　航空业

　　在拜登政府中，运输部长皮特·布蒂吉格以采取强硬政策保护航空旅客闻名。美国政府已经提议在退款政策、家庭作为和服务费用披露等方面制定新规。同时民主党政府也在打击行业整合，并阻止公司之间的合作。

　　普华永道旅行、运输和物流行业负责人Jonathan Kletzel直白地表示，谁坐在运输部长那个位置上会很重要。

　　在特朗普的上一个任期内，并没有追求过类似的政策。同时行业也预期特朗普政府会对行业合并更加宽容，虽然美国市场已经处于四家公司控制四分之三份额的状态下。

　　不过对于美国飞机制造巨头波音来说，特朗普的关税政策可能会造成“双杀”——公司从海外进口组件的成本将会提高，同时作为美国主要出口商，波音也可能受到全球贸易博弈的影响。

　　科技行业

　　科技巨头们同样也在关注白宫的人事变动。

　　特朗普和万斯曾经表示，如果入主白宫，将会撤销拜登设立的AI行业行政命令，包括在商务部下设的人工智能安全研究所，后者正在评估OpenAI和Anthropic的人工智能模型。同时，他们也将挑战SEC设立的上市公司网络安全事件披露规则，强调这项规则“增加了网络安全的风险”。

　　更关键的问题在于联邦贸易委员会主席的选择。在Lina Khan治下，美国政府对行业合并的态度变得更加谨慎。根据统计，科技行业的并购交易额在2021年达到1.5万亿美元的峰值，去年这个数字降到5440亿美元，今年至今也只有4650亿美元。

　　许多科技行业的人士都对Khan持有反对态度，同时也在期待哪怕是哈里斯获胜，也能在新内阁班子里换掉Lina Khan。

　　医药行业

　　许多医药行业政策专家表示，虽然特朗普和哈里斯都提出过要降低美国药价，但后者更有可能减少患者支付的金额（医药巨头收到的钱更少）。

　　在拜登政府牵头启动“医保集采”的基础上，哈里斯还准备加速和扩大这项政策，并将允许医疗保险公司与医药公司直接谈判药品价格，这一举动遭到制药公司的强烈反对。哈里斯也计划将“每年2000美元自付药品费用上限”政策覆盖所有美国人。

　　反观特朗普，他目前恐怕并没有特别关注医药政策。在9月份与哈里斯辩论时，他抨击民主党医药政策的同时，并没有提出替代方案，仅表示有“计划的概念”。

　　媒体行业

　　在传统媒体付费观众减少、广告收入降低、流媒体崛起的大背景下，媒体行业也在等待监管放松并购限制的时机。

　　华纳兄弟探索公司CEO David Zaslav今年7月曾表示：“我们只需要一个放松监管的机会，这样公司就可以整合并更好地完成我们需要做的事情。”

　　另一位媒体大亨约翰·马龙也在近期表示，在当前拜登政府的司法部治下，一些交易是无法启动的，例如电信和有线宽带领域公司之间的合并。

　　当然，还有一大看点正是TikTok。目前该公司正在就拜登政府的禁令与其打官司，而特朗普此前已经转变态度，公开支持TikTok，并表示若没有这个平台，扎克伯格的Facebook和其他社交媒体面对的竞争就会减少。

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